作家 | 方乔

剪辑 | 袁野

旧年光伏行业竞争特殊惨烈，连业内常青树般的老牌企业皆没能撑住。

4月24日晚，晶澳科技公布了2024年的年报。数据线路，公司旧年的营业收入为701.2亿元，同比下降了14.02%；净利润失掉46.56亿元，较上年同期下降了166.14%。

这是自2019年公司从头追想A股商场以来，初度出现失掉，也冲突了夙昔十年握续盈利的记录。这次功绩下滑的主要原因是钞票减值计提。

而从所有这个词行业来看，现在光伏产业链正靠近供需失衡、居品价钱握续下落的逆境。企业竞争的焦点也从“拼价钱”转向了“拼现款流”，产业表情正在加快调节。

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夙昔五年，晶澳科技的财务发扬一直比较巩固。从2019年到2023年，公司营收从211.56亿元逐年增长到815.56亿元，净利润也从12.52亿元高涨到70.39亿元。但是，2024年情况发生了变化，公司出现了失掉。

分析下来，2024年失掉主要有三个原因：一是产业链各要领供需不屈衡，导致居品价钱下落；二是钞票减值采集计提；三是大师交易表情发生了变化。

财务呈报线路，2024年全年钞票减值金额达到31.54亿元，占总失掉的60.61%，是影响功绩的主要成分。特殊是第四季度，单季失掉高达41.72亿元，占全年失掉的近九成，这与该季度采集计提钞票减值密切有关。

另外，公司多个募投项狡计效益莫得达到预期。2024年谋划行径现款流净额仅为33.4亿元，比上年同期的124亿元下降了73.04%。

从产能来看，2024年晶澳科技的组件产能限度达到了100GW，硅片与电板产能永别达到组件产能的80%以上和70%以上，酿成了比较齐备的产业链布局。据InfoLink发布的数据，公司光伏组件出货量在2024年大师名次前三。

不外，尽管2024年电板组件出货量达到了79.447GW(包括私用1.544GW)，但因为价钱握续走低，光伏组件业务毛利率惟有4.82%。进一步按地区细分，国内商场毛利率为-7.98%，欧洲地区为-3.51%，皆出现了失掉。

公司惩处结构的变动也引起了商场心扉，2025年3月，副总司理武廷栋辞去了公司副总司理和董事会通告的职务。与此同期，独创东谈主靳保芳的两位男儿靳军淼、靳军辉连年来冉冉参与公司料理。这一系列变化难免让投资者对公司料理的谈论性产生了疑虑。

为了稳住现款流和优化产业布局，晶澳科技运转寻找新的融资渠谈。2025年2月，公司晓示筹画刊行H股，并恳求在香港联交所上市，以成就国际化融资平台。公司默示，这次港股上市主若是为了调节外洋产能布局，通过召募资金优化外洋布局和钞票结构。

这一举措在现时公司欠债率握续攀升的情况下(2024年末钞票欠债率达74.74%，有息欠债395.33亿元，较上年增长152.86%)显得尤为蹙迫。

02

据中国光伏行业协会统计，适度2024年底，国内硅片、电板和组件的骨子产能皆已突破1100GW，而大师骨子装配需求却难以匹配，导致行业出现了结构性和阶段性的产能富裕。

从需求端来看，2024年大师光伏装机天然还在增长，但增速还是显著放缓。数据线路，该年大师光伏新增装机约为530GW，同比增幅为35.9%。

比拟之下，供给端的膨胀速率更快。据CPIA统计，适度2023年底，大师多晶硅、硅片、电板片和组件的产能永别达到245.8万吨/年、974.2GW、1032.0GW和1103.0GW。

供需不屈衡导致居品价钱握续下落。2024年，多晶硅价钱下落跨越39%，硅片下落跨越50%，电板片降幅跨越30%，组件价钱下降跨越29%。

现时的行业调节与以往的周期有所不同，隆基绿能独创东谈主李振国默示：“2024年光伏行业的供需错配比夙昔更严重。以前价钱下过期，商场经常会飞快扩大，但这次如果不从供给端进行调节，很难在短期内复原均衡。”

其实，此轮调节主要源于行业里面成分，而非外部冲击。这次供需失衡的特色是不仅过期产能富裕，优质产能也供过于求。企业竞争从当先的价钱竞争冉冉演变为现款流竞争，握续失掉让行业意志到，需要通过胁制产出而非继续降价来搪塞危急。

为搪塞这一场地，行业和政策层面在2024年下半年运转禁受行径。工信部发布的《光伏产业圭臬体系拓荒指南(2024版)》擢升了电板和组件的光电调治后果圭臬，财政部和税务总局将部分光伏居品出口退税率从13%调节至9%，这些政策旨在加快淘汰低效产能。

2024年12月，行业内企业运转就减产和价钱策略结束共鸣，通威股份和大全动力等多晶硅分娩企业公开晓示了减产筹画。

大师化计策也成为光伏企业寻求新增长点的关键举措。传统的西洋商场天然利润较高，但交易保护想法政策让中国企业的出口靠近更多繁难。

越来越多的企业运转心扉中东、北非和东南亚等新兴商场。据MESIA预测，中东和北非地区的光伏装机容量预测将从2024年的40GW增长至2030年的180GW。

光伏行业该降降温了，一味内卷只会让生计空间越挤越小，企业需要凝华共鸣加快穿越周期。

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