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编缉|田洁

4月28日，沪上大姨(上海)实业股份有限公司(简称“沪上大姨”)发扬启动港股招股，拟刊行241.13万股，刊行价95.57-113.12港元，预测5月8日发扬登陆港股。

沪上大姨由单卫钧和周蓉蓉老婆于2013年创立，其以加盟为主要布置快速拓店，2024年有96.5%的收入来自加盟业务。而加盟花样下的经管艰辛与利益分拨矛盾，是沪上大姨需要惩办的难点。

2024年，沪上大姨收入、净利润双双下滑，举座筹商景况靠近较大压力。同期，沪上大姨还在大手笔分成，此前现款分成共计2.19亿元，其中超概况落入了创始东谈主单卫钧老婆二东谈主的口袋中。

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创始东谈主老婆均来自“安利”

4月28日，沪上大姨开启招股，拟大家发售241.134万股H股，其中香港发售股份24.114万股，外洋发售股份217.02万股，另有15%的逾额配股权。发售价区间为95.57港元/股至113.12港元/股，每手30股。预测将于5月8日在港交所上市。

这次IPO，沪上大姨共引入2名基石投资者，包括盈峰集团旗下的盈峰控股和华宝股份旗下的华置，共计认购921.55万好意思元股份(约合7149万港元)。

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2013年，首家沪上大姨门店在上海东谈主民广场开业，创始“现煮五谷茶”，茶饮品牌“沪上大姨”就此出生。天然起家上海，然则沪上大姨的创始东谈主是一双山东70后夫妇。而在创办沪上大姨之前，两东谈主均有在安利集团担任高等销售司理的资格。

据了解，单卫钧自1996年11月起向安利(中国)日用品有限公司提供做事，担任高等销售司理。1999年10月至2006年4月，周蓉蓉在雅芳(中国)有限公司任职，终末职位为大区销售司理。自2007年6月起，周蓉蓉启动向安利(中国)日用品有限公司提供做事，终末职衔为高等销售司理。

招股书泄露，单卫钧为沪上大姨的连合创始东谈主、董事会主席、实践董事兼首席实践官。而周蓉蓉为沪上大姨的连合创始东谈主、实践董事、副行政总裁兼首席居品官。

凭证单卫钧与周蓉蓉之间坚贞的一致行径东谈主士条约，彼等共同通过端正上海璞海、上海森芮及上海禹超所握有的分歧为公司约45.97%、17.86%及16.80%的已刊行股本，进而端正沪上大姨沿途已刊行股本约80.64%的投票权。

近几年，沪上大姨备受成本爱重。2020年11月，沪上大姨完成A轮融资，九个月后完成A+轮融资，后续又于2024年2月通过增资完成C轮融资。

冲刺IPO时辰，沪上大姨在2024年进行了大笔的现款分成。于2023年，沪上大姨宣派股息6000万元，并已于2024年1月25日前悉数支付。于2024年5月13日，沪上大姨向激动宣派股息1.59亿元，其已于2024年5月20日悉数派付。

按握股比例筹算，沪上大姨创始东谈主单卫钧、周蓉蓉老婆所获派息统统高达1.77亿元，逾越两次分成总数的概况。

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食物安全存隐忧

沪上大姨“一只脚”一经踏入成本市集。这次赴港IPO，其研究将召募资金用于提高公司的数字化能力；提高原材料及食材的质料，以及升级斥地、机器；提高公司的坐蓐、加工、仓储、物流及分销能力；提高品牌势能并进一步延迟及壮大门店辘集；投资多样营销看成等。

从财报上看，沪上大姨正靠近盈利压力。2024年，公司竣事营业收入32.85亿元，同比下滑1.9%；竣事净利润3.29亿元，同比下跌15.2%。

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2024年，沪上大姨的销售毛利率上涨为31.3%，但2024年的销售净利率同比下跌1.6个百分点至10%。

此外，2024年，沪上大姨商品交游总数(GMV)为107亿元，同比增长约10%，但平均单店GMV同比下跌约12%至137万元，平均单店逐日GMV同比下滑12%至3753元。

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新茶饮品牌大批依赖加盟花样，赚加盟商的钱。

招股书泄露，沪上大姨加盟门店比例不断增多，规模2024年末门店辘集共有9176家门店。其中，有9152家由加盟商筹商，占总门店数目达到了99.7%。

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同期，沪上大姨的收入绝大部分来自加盟业务，主要包括向加盟商销售货色，举例食材、包装、其他原材料、斥地、加盟做事等。

从主营业务来看，沪上大姨加盟计算收入占比逐年提高。2022年至2024年，加盟计算收入分歧为20.7亿元、32.3亿元和31.7亿元，占总收入的比例分歧为94.3%、96.3%和96.5%。

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高度依赖加盟会增多筹商风险，企业在圭臬化经管和食物安全方面把控难度大，进而影响品牌形象和耗尽者体验。

频年来，沪上大姨门店食物安全问题层出不穷。3月14日晚，湖北经视“3·15终点报谈”曝光了沪上大姨的食物安全问题，“沪上大姨自新期标签食材”话题登上微博热搜。据了解，记者在沪上大姨汉口城市广场店内看到用来制作杨枝甘霖的西柚粒已逾期，伙计经辅导后仅仅笑笑，况兼再行打印小料保质期，继续用逾期材料制作茶饮。记者还发现确实有一半的小料皆已过保质期，伙计继续使用，并称为了放肆成本。

黑猫投诉平台泄露，规模现在共有3600余条投诉中包含搜索词“沪上大姨”，投诉施行包括饮品内有异物、口感异样等。

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举例，有耗尽者于2025年3月5日在好意思团买了沪上大姨团购券，之后在沪上大姨深圳天安云谷店小步调下单了一杯超嗲草莓大福，喝出了异物(奶茶里的草莓有纸巾)，毁伤了我的体魄健康，喉咙异物感很强，也不知谈纸巾擦过什么，驰念体魄出问题，感情愫到很是不适。

另一耗尽者称，我于2025年3月14日在玉林陆川四季春城店的沪上大姨门店购买了两杯果茶。这两杯果茶存在昭着的用料不当和用料少量的问题。在饮用时，确实尝不到清新生果应有的香甜滋味，果肉少得恻然，唯有稀薄的小块，致使不错忽略不计。从饮品的光芒和滋味判断，所用的生果很可能不够清新，十足莫得果茶应有的清新和爽口，举座口感很是差。

除了食物安全问题以外，不少耗尽者对沪上大姨门店售后做事格调差的投诉也层见叠出。举例，耗尽者称：“在2025年4月20日去使用在抖音商城购买的卷，万达广场沪上大姨在接单后，我到达后却说莫得，况兼莫得经由我的欢跃退单格调终点恶劣，还翻冷眼”。

值得一提的是，沪上大姨与加盟商之间存在的信任裂痕。2024年10月，有加盟商在其沪上大姨门店挂出“加盟要严慎，已赤贫如洗”的横幅进行声讨。

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据媒体报谈，该加盟商因总部销售的原材料价钱过高，选拔从外部供应商进货，效劳被罚金1.5万元。加盟商拒却交纳罚金后，公司片面关闭了其三家门店。

而那时沪上大姨方面修起称，该加盟商闭店的主要原因是筹商不善开yun体育网，闭店跟品牌莫得平直关系。